2014 年中報業(yè)績前瞻:預(yù)計板塊整體14 年中報業(yè)績增速較去年同期有所放緩,主要是經(jīng)濟增速下滑使得各子版塊的收入增速均有所下滑。同時,14 年Q2 板塊的業(yè)績增速較Q1 環(huán)比略有改善,主要由于14 年春節(jié)相對較早導(dǎo)致的低基數(shù)。各細分板塊中報業(yè)績前瞻:? 白酒:預(yù)計中報將延續(xù)一季報,大部分白酒公司業(yè)績均持續(xù)下滑,其中除貴州茅臺(約0%)外的中高檔白酒企業(yè)業(yè)績下滑幅度最大如瀘州老窖(約-50%)、山西汾酒(約-50%)、五糧液(約-30%);中檔白酒受三公消費影響相對較小,中報業(yè)績下滑幅度在10%左右,如洋河股份(約-12%)、古井貢酒(約-7%)。

   乳制品:預(yù)計行業(yè)龍頭公司仍保持較高的業(yè)績增速, 伊利股份(15%-20%)、光明乳業(yè)(約50%);區(qū)域型乳企業(yè)績不如行業(yè)龍頭,皇氏乳業(yè)(約15%)、麥趣爾(約-15%)、三元股份(虧損);奶粉企業(yè)貝因美受行業(yè)降價及渠道庫存雙重因素影響預(yù)計中報業(yè)績下滑-75%至-65%。

   肉制品:預(yù)計行業(yè)龍頭雙匯發(fā)展(約35%)業(yè)績增速引領(lǐng)整個行業(yè);其他肉制品公司中報業(yè)績增速預(yù)計在0-20%區(qū)間,其中煌上煌(約20%)、金字火腿(約10%)。

   啤酒:青島啤酒中報預(yù)計業(yè)績增速為-5%-0%,主要由于去年二季度收購三得利并表確認2 個多億元的投資收益,扣除該因素后,青島啤酒預(yù)計中報業(yè)績增速在15%左右;燕京啤酒一季度提價效應(yīng)將在中報有所體現(xiàn),預(yù)計中報業(yè)績增速在20%左右。

   調(diào)味品:預(yù)計醬油行業(yè)仍保持較高增速,其中海天味業(yè)(約28%)、中炬高新(約50%)、加加食品(約10%)。

   其他:重點關(guān)注的公司中,預(yù)計增速較高的有南方食品(50%-71%)、湯臣倍健(40%-60%)、承德露露(約30%)、克明面業(yè)(約30%)、涪陵榨菜(約30%);增速在-10%-10%區(qū)間的有洽洽食品(約5%)、好想你(約-5%);業(yè)績大幅下滑的有三全食品(約-30%)。

   趨勢展望:預(yù)計14 年下半年各子版塊中:白酒板塊由于高基數(shù)因素消失及白酒企業(yè)面對行業(yè)低谷積極的調(diào)整,業(yè)績下滑幅度會有所收窄;乳制品、肉制品、調(diào)味品仍看好行業(yè)龍頭業(yè)績保持高增長;啤酒主要上市公司全年業(yè)績增速預(yù)計在10%-15%尚待行業(yè)整體業(yè)績拐點;其他個股中南方食品、湯臣倍健、承德露露下半年預(yù)計仍能保持業(yè)績高增長,克明面業(yè)為獲得市場份額業(yè)績增速有可能下移至20%左右的區(qū)間,好想你有望通過轉(zhuǎn)型帶來業(yè)績回暖。

   投資建議:重點推薦五糧液、貴州茅臺、洋河股份、伊利股份、雙匯發(fā)展;建議關(guān)注燕京啤酒、承德露露、南方食品。

   風(fēng)險提示:經(jīng)濟增速放緩使得大眾消費品增速承壓;食品安全風(fēng)險。